依靠對上市公司的投資，雅戈爾集團(tuán)股份有限公司(600177.SH，下稱“雅戈爾”)在去年賺得盆滿缽滿，凈利潤預(yù)告增長210%。然而，隨著今年A股指數(shù)一路下滑，雅戈爾的投資收益及賬面資產(chǎn)也隨之縮水。

    由于雅戈爾去年股權(quán)投資收益占到了凈利潤60%以上，由此也讓投資者對其是否會放棄紡織服裝主業(yè)轉(zhuǎn)為投資型企業(yè)產(chǎn)生疑慮。美國《商業(yè)周刊》在近期一篇文章中更是公開嘲諷雅戈爾，“近來，除股票投資業(yè)務(wù)外，該公司的其他業(yè)務(wù)都已變得無足輕重?！?/p>

    昨日，雅戈爾證券部人士在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時，回應(yīng)了上述質(zhì)疑，并稱今后公司的主營業(yè)務(wù)不會偏移。

    股權(quán)投資收益大幅縮水

    雅戈爾對于上市公司的大筆投資在行業(yè)內(nèi)一直受到關(guān)注。其中，對中信證券(600030.SH)的投資更是為其帶來了豐厚收益。

    去年10月，雅戈爾發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告表示，2007年凈利潤將提高140%，而今年1月30日，雅戈爾將凈利潤預(yù)增調(diào)整為了210%，原因正是其在去年四季度拋售了部分中信證券的股份。

    然而，隨著A股市場持續(xù)下跌，今年以來許多股票的價格相比去年最高點縮水接近一半，而這影響到了包括雅戈在內(nèi)的不少涉及股權(quán)投資項目公司的賬面利潤。

    雅戈爾證券部人士告訴《第一財經(jīng)日報》，截至目前雅戈爾還持有6家上市公司的股權(quán)，其中中信證券在去年減持4000多萬股后，還保留1.4億股，目前還持有1.8億股寧波銀行(002142.SZ)，去年四季度投資的海通證券(600837.SH)為1億股，剩余3家分別為廣博股份(002103.SZ)、宜科科技(002036.SZ)及金馬股份(000980. SZ)。

    按照昨日收盤價格計算，雅戈爾所持股份最多的寧波銀行收報14.42元，總價值為25.956億元，而去年8月3日，寧波銀行曾觸及32.16元的歷史最高價。與去年的最高價相比，目前雅戈爾投資寧波銀行的收益已經(jīng)縮水五成多。

    去年11月，雅戈爾出資35.88億元認(rèn)購了1億股海通證券，昨日海通證券收報31.53元，雅戈爾持有的這部分海通證券的市值也縮水至31.53億元，與初始成本相比，虧損了4.35億元。但上述雅戈爾證券部人士表示，由于這部分股份具有一年的限售期，因此尚不計入利潤。

    中信證券昨日收報52.50元，距離去年11月5日歷史最高價的117.89元跌幅超過50%。現(xiàn)在看來，雅戈爾去年拋售4000多萬股中信證券股份無疑是明智之舉。

    不會轉(zhuǎn)型投資型公司

    事實上，雖然業(yè)內(nèi)對于雅戈爾是否會偏離主業(yè)存在質(zhì)疑，但不少行業(yè)分析師仍認(rèn)為，雅戈爾的去年股權(quán)收益占利潤大頭只是短期現(xiàn)象，其并不會由此轉(zhuǎn)型為投資型企業(yè)。

    “去年的股票收益的確很好，但我們并不會偏離主業(yè)，事實上，去年雅戈爾已經(jīng)通過并購香港新馬公司等動作擴大了紡織領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)?！毖鸥隊栕C券部人士對本報記者說。

    雅戈爾去年半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年營業(yè)收入為34.04億元，其中服裝領(lǐng)域收入13.842億，房產(chǎn)收入為10.829億，兩者依然是主營收入的主要來源。而事實上，2006年上半年，雅戈爾的投資收益僅占到利潤總額的8.5%。

    而最新的雅戈爾2007年業(yè)績預(yù)告顯示，公司凈利潤預(yù)增210%。但業(yè)內(nèi)人士推算，23.4億元的凈利潤中有68%來自股權(quán)投資收益。

    “2007年股市表現(xiàn)優(yōu)異，所以使得雅戈爾的主營業(yè)務(wù)利潤率比重相對下降，這其實是市場的一個共性。而對于今年的業(yè)績來說，只要雅戈爾目前不出售股權(quán)投資的股票，就很難說其業(yè)績到底是否會因為股價下跌而減少。”國泰君安紡織行業(yè)分析師李質(zhì)仙對《第一財經(jīng)日報》說。

    天相投資紡織行業(yè)分析師于化海告訴本報記者，前幾年因為政策調(diào)整，使得紡織龍頭企業(yè)手中擁有資金，而目前在外貿(mào)環(huán)境趨緊的情況下，企業(yè)做出一系列股權(quán)投資是一種正常行為。

    前不久，天相投資對雅戈爾進(jìn)行了調(diào)研，而其調(diào)研報告表示，雅戈爾目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向明晰化，會以品牌服裝、房地產(chǎn)及股權(quán)投資為三大主業(yè)，而預(yù)計其未來幾年服裝業(yè)務(wù)將有突破性的增長。

    “目前服裝紡織行業(yè)的空間仍比較大，且雅戈爾的男裝品牌和其在管理上的表現(xiàn)都不錯。從目前情況看，其應(yīng)該是更加重服裝領(lǐng)域的比重，而不是減少。”逸馬顧問公司零售專家馬瑞光對記者說。郭艾琳