“感覺(jué)身體被掏空，想把腎透支的補(bǔ)起來(lái)”、“他好我也好”這些讓人浮想聯(lián)翩的廣告詞，很多人都有耳聞。你知道嗎？生產(chǎn)腎寶片的匯仁藥業(yè)已提出IPO申請(qǐng)，并在上周獲得證監(jiān)會(huì)反饋。透過(guò)匯仁藥業(yè)的招股說(shuō)明書(申報(bào)稿)，更揭示出其背后一些鮮為人知的數(shù)據(jù)。

　　匯仁腎寶片每片成本價(jià)1毛8零售價(jià)約是14倍

　　證監(jiān)會(huì)公布的最新一期IPO申請(qǐng)審核情況中，截止5月4日，未過(guò)會(huì)待審企業(yè)共509家。其中在上交所排隊(duì)企業(yè)中，有一家主營(yíng)補(bǔ)腎產(chǎn)品的醫(yī)藥企業(yè)：江西匯仁藥業(yè)。

　　華商報(bào)記者在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)表中看到，江西匯仁藥業(yè)目前審核狀態(tài)為“已反饋”。對(duì)此本地資深投行人士哈立新表示，按慣例這意味著該企業(yè)距離上市近了一步。不過(guò)今年IPO提速以后，過(guò)審率卻有所降低，最終能否“過(guò)關(guān)”還要看企業(yè)自身綜合實(shí)力。

　　按申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類，目前在A股市場(chǎng)上有64家中藥企業(yè)，但主打補(bǔ)腎產(chǎn)品的企業(yè)還沒(méi)有先例。那么匯仁藥業(yè)沖擊A股的底氣是什么呢？據(jù)匯仁藥業(yè)發(fā)布的招股說(shuō)明書顯示，2015年度營(yíng)業(yè)收入14.85億元，而其中約85%的收入來(lái)自于匯仁腎寶片銷售。

　　一粒小小的藥品就帶動(dòng)企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，腎寶片的賺錢能力著實(shí)令人咋舌。據(jù)了解，匯仁腎寶片在2016年上半年的平均單位成本僅0.18元/片，直供終端價(jià)為1.11元，經(jīng)銷價(jià)為1.9元。那么到了消費(fèi)者手中呢？記者昨日走訪西安一些藥店發(fā)現(xiàn)，匯仁腎寶片每盒裝126片，市面上單盒零售價(jià)為322元，等于每片零售價(jià)2.56元，而其每盒的成本價(jià)僅為22.68元(未計(jì)算包裝、零售等費(fèi)用)。這樣一算，零售價(jià)大約是成本價(jià)的14倍。

　　在2015年，匯仁腎寶片共賣出8.75億片，當(dāng)年銷售額高達(dá)12.62億元。另?yè)?jù)蘋果官網(wǎng)報(bào)價(jià)，被戲稱為“腎7”的iPhone7手機(jī)目前已降至5388元起售。也就是說(shuō)，匯仁腎寶片一年的銷售額就能買超過(guò)23萬(wàn)臺(tái)“腎7”。

　　市面上補(bǔ)腎品達(dá)數(shù)十種，售價(jià)相差上百倍

　　目前，市面上能買到的主打補(bǔ)腎功效的藥品種類繁多，至少在數(shù)十種。在永松路一家連鎖藥店，華商報(bào)記者看到包括匯仁腎寶片在內(nèi)，此類藥品單獨(dú)占據(jù)一個(gè)貨架，單盒(瓶)售價(jià)從幾元到幾百元不等，價(jià)格差了上百倍。另有業(yè)內(nèi)人士介紹，這還只是取得“準(zhǔn)”字號(hào)藥品，如果再算上“健”字號(hào)的保健品，補(bǔ)腎類產(chǎn)品更是只多不少。

　　在某知名電商平臺(tái)上，“補(bǔ)腎壯陽(yáng)”類中西藥品排列了54頁(yè)之多。其中，最便宜的35克裝壯腰健腎丸一瓶4.5元，用量為一次3.5克，相當(dāng)于服用一次花0.45元；最貴的30粒裝手參腎寶膠囊498元/盒，每次口服1-2粒，大約要花掉16.6元-33.2元。按照產(chǎn)品包裝上的“用法用量”，匯仁腎寶片一次口服3片，相當(dāng)于單次需“吃掉”約7.68元，雖然不是各類補(bǔ)腎產(chǎn)品中最貴，但價(jià)格也算不菲。

　　每年創(chuàng)收10多億元的匯仁腎寶片，毛利率也足以令同行佩服。從2013年至今，匯仁腎寶片的毛利率一直超過(guò)80%，最高是2015年度達(dá)到88.33%。

　　以腎寶片這樣高的毛利率指標(biāo)衡量，同行業(yè)上市公司也只能甘拜下風(fēng)。比如：去年上半年，擁有六味地黃丸(也可以補(bǔ)腎虛)的九芝堂毛利率為59.45%，而匯仁藥業(yè)則高達(dá)83.25%，其他桂林三金、廣譽(yù)遠(yuǎn)、東阿阿膠、啟迪古漢等知名公司的同期毛利率平均67.46%。匯仁藥業(yè)指出，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)公司平均水平，因主要產(chǎn)品不同，其他可比上市公司側(cè)重于補(bǔ)腎類之外的其他細(xì)分品類。

　　補(bǔ)腎市場(chǎng)需求可觀，藥企毛利比房地產(chǎn)都高

　　補(bǔ)腎壯陽(yáng)歷來(lái)獲得極高關(guān)注，很多國(guó)人相信食補(bǔ)和藥膳，而相關(guān)藥品的銷售數(shù)字，也因此居高不下。數(shù)據(jù)研究專業(yè)機(jī)構(gòu)中康CMH的統(tǒng)計(jì)顯示，2012至2015年我國(guó)補(bǔ)腎類藥物市場(chǎng)規(guī)模由50.09億元增至83.78億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18.7%。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，至2020年我國(guó)補(bǔ)腎類用藥市場(chǎng)的規(guī)模將達(dá)約150億元。國(guó)人之所以偏好補(bǔ)腎，可能源于傳統(tǒng)文化對(duì)腎的認(rèn)識(shí)。而在中醫(yī)理念中，腎臟為“先天之本”，其所講腎的功能，也比西醫(yī)范疇更大。

　　“醫(yī)藥制造本身是一個(gè)利潤(rùn)較豐厚的行業(yè)。”華安證券投資總監(jiān)屈放表示，加上中成藥品不可替代性較強(qiáng)。他舉例說(shuō)，就如同被國(guó)人認(rèn)可的板藍(lán)根、云南白藥等，市場(chǎng)需求推高產(chǎn)品價(jià)值，“補(bǔ)腎類藥品毛利高首先是因?yàn)樾枨罂捎^。”

　　華商報(bào)記者查詢Wind資訊發(fā)現(xiàn)，截止一季度末的各重點(diǎn)行業(yè)毛利率中，生物制藥行業(yè)平均毛利率為31.22%，僅次于飲料行業(yè)，甚至高于地產(chǎn)、銀行等外界眼中的高利潤(rùn)行業(yè)。那么究竟中成藥制造業(yè)算不算暴利行業(yè)呢？從事藥品分銷多年的岑先生告訴記者，近年來(lái)中草藥材的采購(gòu)成本一直在提高，而不同藥品所用藥材種類和生產(chǎn)工藝不同，成本有高低之分。從生產(chǎn)到銷售涉及宣傳、渠道、物流、稅費(fèi)等多個(gè)環(huán)節(jié)，不同企業(yè)的凈利潤(rùn)差距會(huì)被拉大。

　　去年上半年取得7.59億元營(yíng)收的匯仁藥業(yè)，凈利潤(rùn)就只剩7777.9萬(wàn)元。記者還對(duì)比了去年?yáng)|阿阿膠、九芝堂、啟迪古漢、康美藥業(yè)等多家中藥行業(yè)上市公司的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)總收入，二者之比從三分之一到十分之一左右不等。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，匯仁藥業(yè)凈利潤(rùn)不高也可能與其銷售費(fèi)用偏高有關(guān)。對(duì)此，匯仁藥業(yè)表示，公司為了擴(kuò)大銷售規(guī)模，于2014年開(kāi)始逐步增加廣告費(fèi)用投入，2014年度、2015年度公司廣告與業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)分別為3.79億元和6.66億元。也就是說(shuō)，前年14.85億元的營(yíng)業(yè)收入里，差不多45%花在了廣告宣傳上。

　　補(bǔ)腎藥品別亂吃，藥補(bǔ)應(yīng)先辯證評(píng)估

　　匯仁腎寶片的產(chǎn)品說(shuō)明書顯示，其成分包括淫羊藿、葫蘆巴、金櫻子、熟地黃等等多味中藥材。其他價(jià)格不等的補(bǔ)腎藥品中，壯腰健腎丸含有狗骨、黑老虎根、雞血藤等等中藥材；手參腎寶膠囊有手參、黃精、天冬、烈香杜鵑、冬蟲(chóng)夏草；六味地黃丸的成分是熟地黃、酒萸肉、牡丹皮、山藥、茯苓、澤瀉。

　　“各類藥品成分有差異，對(duì)癥方向也不相同。”陜西省第二人民醫(yī)院中醫(yī)科主任王世杰介紹，腎虛是指腎臟精氣陰陽(yáng)不足。腎虛的種類分為很多，比較常見(jiàn)的是腎陰虛、腎陽(yáng)虛，也有理論將腎氣虛單列出，不同癥狀需要對(duì)癥的治療方法，如果補(bǔ)錯(cuò)了反而是幫倒忙。

　　他說(shuō)，腎虛往往是慢疾，補(bǔ)腎也得靠慢工。雖然很多補(bǔ)腎藥品是非處方藥，但也不建議患者盲目進(jìn)補(bǔ)。并且療效和藥品價(jià)格并不能劃等號(hào)，患者要關(guān)注的并非藥品價(jià)格高低，而是應(yīng)先通過(guò)專業(yè)中醫(yī)師辯證和評(píng)估自身情況：是否真的腎虛、是否需要通過(guò)藥補(bǔ)來(lái)治療、適合用哪種類型的補(bǔ)腎方法，系統(tǒng)理解腎虛是怎么回事，這樣才能正確的選擇補(bǔ)腎方法。