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10月31日，滬深兩市開(kāi)盤(pán)后40分鐘內(nèi)放量跳水，此后維持低位震蕩。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3390.34點(diǎn)，下跌0.77%；深證成指報(bào)11312.61點(diǎn)，下跌1.15%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1855.99點(diǎn)，下跌2.12%。


盤(pán)面上，機(jī)場(chǎng)板塊逆勢(shì)領(lǐng)漲，保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、白酒板塊部分個(gè)股同樣漲幅靠前；跌幅方面，兩市共30只個(gè)股遭遇跌停（不包括ST），主要集中在中小創(chuàng)與次新股板塊。5G概念領(lǐng)跌，雄安概念大幅回調(diào)，鋰電池板塊回落，有色金屬、券商、環(huán)保板塊同樣跌幅靠前。


對(duì)于3400點(diǎn)失守，難免產(chǎn)生擔(dān)憂情緒。不過(guò)技術(shù)派認(rèn)為，雖然上證綜指上周已連續(xù)兩日站上3400點(diǎn)，但考慮到市場(chǎng)上升過(guò)程中量能并未明顯放大，多頭需要通過(guò)短線技術(shù)調(diào)整來(lái)完成對(duì)3400點(diǎn)的回踩確認(rèn)過(guò)程，因此10月30日大盤(pán)的回調(diào)實(shí)屬正常，也是在意料之中，對(duì)此投資者不必恐慌與悲觀。


同時(shí)，技術(shù)派認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)的存量資金博弈下的結(jié)構(gòu)性慢牛行情得到業(yè)內(nèi)的一致認(rèn)可，而這種慢牛格局下，熱點(diǎn)快速輪動(dòng)、小漲小跌的震蕩攀升走勢(shì)成為市場(chǎng)常態(tài)，那么節(jié)奏及倉(cāng)位的控制將成為投資者投資制勝的關(guān)鍵。
上周，國(guó)際主要股市多數(shù)上漲，日法德等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)股市漲幅居前，A股小幅上漲，中大盤(pán)股指漲幅較好。大宗商品方面，受OPEC可能延長(zhǎng)減產(chǎn)的刺激，布倫特原油大漲4.3%；因中國(guó)庫(kù)存下降，基本金屬中的鋁鋅止跌上漲。因北方采暖季限產(chǎn)方案不確定，以及預(yù)期部分鋼廠可能復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)黑色品種顯著下跌，上游鐵礦石大跌5%以上。上周國(guó)債期貨再現(xiàn)大跌，利率債一周下跌0.27%，信用債基本穩(wěn)定。


海外經(jīng)濟(jì)，美國(guó)三季度GDP增速超預(yù)期。美國(guó)三季度實(shí)際GDP環(huán)比初值3%，好于預(yù)期的2.6%，主要由消費(fèi)帶動(dòng)。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的概率升至100%。歐元區(qū)制造業(yè)PMI繼續(xù)走強(qiáng)，歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值58.6，為2011年2月來(lái)最高，大超預(yù)期的57.8，Q4以來(lái)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，9月工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益數(shù)據(jù)顯示，9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，企業(yè)收入小幅回升。國(guó)家在先進(jìn)制造、技術(shù)革新上的投入會(huì)進(jìn)一步加大，京津冀及周邊地區(qū)大氣環(huán)境治理給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)變化會(huì)持續(xù)多年。


具體來(lái)看，A股市場(chǎng)短期可能有所反復(fù)，但找不到明確悲觀預(yù)期，市場(chǎng)近期擔(dān)憂較多的金融去杠桿加速和強(qiáng)美元，因?yàn)闊o(wú)法引發(fā)宏觀流動(dòng)性環(huán)境重回4月?tīng)顟B(tài)，因此或都不構(gòu)成真正的下行風(fēng)險(xiǎn)。維持四季度報(bào)告的均衡配置的建議：金融，消費(fèi)，及確定性高的成長(zhǎng)板塊，而周期股或仍存在一波脈沖機(jī)會(huì)。


港股市場(chǎng)，內(nèi)外資對(duì)港股偏好均維持高位，在估值與盈利的雙支撐下，港股調(diào)整壓力與空間并不大。結(jié)構(gòu)方面，受益于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的恒生國(guó)企指數(shù)或有相對(duì)表現(xiàn)。


債券市場(chǎng)，10年期國(guó)債收益率在突破3.8%之后繼續(xù)上行的空間或有限。債市年內(nèi)仍有調(diào)整，中短久期利率與信用債相對(duì)占優(yōu)。


原油市場(chǎng)，隨著原油供需基本面出現(xiàn)持續(xù)性改善，及11月底OPEC減產(chǎn)會(huì)議減產(chǎn)概率增大，看好油價(jià)中樞緩慢抬升。